疫情消退,10月美国非农强劲反弹
美国10月新增非农就业人口53.1万人,前值31.2万人,市场预期42.5万人。失业率4.6%,前值4.8%,市场预期4.7%。
时薪环比增0.4%,预期0.4%,同比增4.9%,预期4.9%。劳动参与率61.6%,前值61.6%。就业人口率58.8%,前值58.7%。
8月和9月新增非农共上修23.5万人。
核心观点:
10月美国就业强劲反弹,主要贡献项为酒店与休闲业、专业和商业服务、制造业和交通仓储业。
回首疫情至今,服务行业受冲击最为严重,在美国新增病例稳步下行、辉瑞新冠特效药推出在即的背景下,预计线下服务业持续推动美国就业强势复苏。
正文:
疫情消退,美国就业市场强劲反弹
10月美国就业复苏,主要贡献项为酒店与休闲业、专业和商业服务、制造业和交通仓储业。
休闲与酒店业新增就业16.4万人,自今年年初起至今共计新增240万人。拆分来看,外出餐饮服务增11.9万人、住宿增2.3万人,显示疫情对线下活动的限制逐渐消退,在消费者消费意愿和能力都较强的背景下,预计休闲与酒店就业将持续引领就业复苏。
10月专业和商业服务新增就业10万人,其中,临时帮助服务(temporary help services)增4.1万人,为主要贡献项。临时帮助服务包括办公室文员、包装工人、客服代表等,在8月和9月疫情反复期间,此行业月均仅增1.7万,表明在疫情消退后,大部分员工回到办公室办公,促进临时帮助服务需求。
10月制造业就业新增6万人,主要受机动车和零部件制造拉动(增2.8万人)。美国9月汽车库存和库销比分别从8月的12.5万辆和0.72下降至7.6万辆和0.51,显示美国汽车制造商仍面临补库困难问题,供给短缺叠加需求旺盛导致新车价格持续上行,推动机动车和零部件行业就业迅速回暖。
10月建筑业新增4.4万人,主要受房屋补库拉动。现阶段,美国房屋库存持续下行,反映建筑业补库仍面临供应链和劳动力两方面的压力。在需求稳定、房屋价格上行的背景下,预计建筑业补库将持续至明年上半年,对就业形成支撑。
回首疫情至今,美国劳动力市场表现不俗
2021年2-4月,有超过2500万份工作岗位流失,但截至2021年10月,劳动力市场已经恢复超过2000万份工作,显示在疫情对经济扰动减少时,美国劳动力市场有望快速回暖。
从失业率的角度看,10月失业率和U-6失业率进一步下滑至4.6%(-0.2pcts)和8.3%(-0.2pcts),与疫情前相比,失业率缺口已经大幅收窄至1.1%和1.3%。U-6失业率在失业总人数的基础上,又包括了边际劳动力人口(目前不工作也不找工作但表示想要并且可以工作)和因经济原因而选择兼职的人数。U-6失业率和总体失业率一起下滑表示,更多人正在更积极的寻求工作机会。
美国月度新增就业表现良好,预计劳动力市场就业人数在10个月内能达到疫情前水平。自今年1月以来,美国月度平均新增就业42万人,包括机构岗位统计(Established Data)的新增非农和入户调查(Household Survey)的农业和自雇佣人数。基于现阶段就业人数缺口为470万人,我们认为,美国劳动力市场就业人数缺口将于10个月内弥合。随着疫苗接种率稳步提升,劳动力薪资水平上涨,我们认为,劳动人口将更有动力回到岗位,促进美国劳动力市场加速修复。
美国经济稳中向好,持续拉动就业复苏。现阶段,美国的需求端仍保持较强复苏态势。居民个人消费支出已经超出疫情前趋势水平,10月ISM服务业PMI指数66.7,为1997年以来最高水平。8月,美国职位空缺率为1004万人,为2000年以来的最高水平,而失业人数为740万人,显示劳动力供需之间,有260万人左右的缺口。因此,我们认为,随着疫情对经济的限制逐渐消退,居民需求,特别是线下消费需求将进一步抬升,逐渐缩减劳动力供需缺口。
疫后劳动力市场的重灾区,表现如何?